随着政策不确定性下降，如央行降息（逆回购利率与mlf调降）、国常会提出“研究提出了一批政策措施”以及“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施”等，预示着反弹行情将进入第二阶段。
反弹的第一阶段，是投资者悲观的经济预期一致，政策发力的预期开始升温，市场体现为乐观者定价，最小阻力在于做多产业趋势。
第二阶段政策不确定性进入实质降低，但是政策落地力度和效果将成为新的核心矛盾，这意味着市场有望延续反弹，但应管控预期收益，建议“高切低”。
配置方面，市场风格仍看成长。下一阶段政策力度和预期效果将代替政策发力与否成为市场的新核心矛盾，在出现打破现有框架的需求政策前，做多产业趋势做多成长仍然是核心风格。
不过，部分子板块过高的累计收益和拥挤的微观结构，投资者在成长内部可“高切低”，并关注三条主线：一是股价调整充分、盈利预期见底、中期受益周期复苏和技术创新板块，如半导体、创新药、自动化设备等；二是布局产业趋势明确的ai及数字经济，技术创新突破和资本开支扩张带来基础设施端确定性高成长，如服务器、算力、信创软硬件等；三是受益于国有经济改革与中国特色资本市场体系建设的“中特估 产业”，如装备制造、能源等。
展望后市，随着稳增长加码和宽货币先行，政策加码的预期正在形成。现在到7月中旬是政策期待期，构成a股反弹阻力较小的窗口期。
一方面，随着逆回购和mlf降息落地，政策宽松迎来关键验证，后续宽信用加码也顺理成章。经济与政策的“交谊舞”，有利于反弹行情开展的宏观预期组合。
另一方面，时间窗口上，当前到7月中旬，是政策布局的核心窗口，也是a股反弹阻力较小的窗口。而7月中旬后，政策全局性安排预期趋于明确，效果验证会成为主要矛盾，彼时行情阻力可能再次增加。
此外，海外方面，美国经济边际回落，6月美联储暂停加息得到验证，随着美元指数回落，外资回流a股。海外压力的边界基本明确，也是市场的反弹条件。
配置方面，有效反弹波段的结构特征是“核心资产搭台，主题唱戏”。因此，经济预期修复、海外压力缓和、行业格局优化的核心资产，如消费服务、新能源车是行业轮动的重要组成部分。
同时，主题投资行情更持续、弹性更高，继续看好数字经济先反弹，央企价值重估接力。