近期，投资者风险偏好有所企稳。一方面，四五月份经济数据边际偏弱强化政策转松预期，近期央行下调部分政策利率释放偏积极的信号，另一方面，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏谨慎预期，沪深300股权风险溢价接近历史均值上方0.8倍标准差。
展望后市，在海外经济缓衰退、中国经济温和复苏的基准判断下，对下半年a股市场持中性偏积极看法，指数相比当前位置仍具备一定上行空间。
配置上，短期成长为主线，中期看消费，建议投资者关注三条主线：一是顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会。
二是需求好转或者库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。三是股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。
展望后市，随着政策持续落地以及基本面预期的逐步改善，市场将迎来年内最佳机会。从市场空间底模型来看，本轮市场已具备底部确认条件，宏观流动性将为市场提供坚实的支撑。虽然5月经济数据偏弱，但政策信号强烈。预计前期降息与新能源汽车政策落地后，后续一系列扩内需、振产业、降成本和稳地产政策将陆续出台。
同时，市场持续迎来积极催化。一方面，全球市场不确定性缓解，提振市场信心。另一方面，央企并购重组专题会与此前政策方向一脉相承，会议强调要瞄准国有企业功能定位持续深化改革，推进战略性重组和专业化整合，国防军工、建筑材料、钢铁、通信行业值得关注。
配置方面，预计行情结构整体呈现科技、复苏链双线轮动特征，顺周期方向基本面，预期有望随政策支持及库存与价格周期见底而逐步修复，可优选弹性优质标的。同时，科技受益于自身产业周期驱动仍将延续中期行情，但需聚焦景气持续验证方向。
行业方面，建议投资者关注汽车、家电、保险、食品饮料、传媒、通信、计算机、半导体、有色金属等。