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万亿成交撑起指数新高 机构抱团带来财富效应
2021-1-12 10:08:33 作者:jincvip  次阅读 分享到:

a股新年长阳开门,万亿成交撑起指数新高。面对突然雄起的指数,有人欢喜有人愁。白酒、新能源、军工等板块越高越不敢买,越不敢买越涨,似乎不把你套在山顶它可能就不会回头。银行、保险、地产“三傻”则宛如鸡肋,入手生气、丢掉可惜。强者恒强、弱者愈弱,把市场带入一个追高杀跌都有很大风险的怪圈。据笔者观察,引领指数打开新空间的大多是机构抱团股,市场这种两极分化也被认为是各类机构利用资金优势操弄造成,那么机构抱团的形成、走向将会如何?

一个板块或者一只股票,不断获得机构关注,逐步形成机构霸屏流通股股东的状况,就是机构抱团。机构抱团是在参与资本市场的机构投资者不断发展、上市股票日益增多的环境下逐步发生展现出来的,前些年也有过好几次,但这两年来表现更加明显。首先,这是股票发行注册制改革后供求关系演变过程中的正常反映。这几年,资本市场既加大了机构投资者的培育力度,也加快了发行制度改革。于是,股票发行上市速度加快,市场规模迅速膨胀,我们的a股已经快成为全球规模最大的股市。上市公司4000多家,这里面真正有长期投资价值的好公司并不多,对不断增长的机构投资者而言,优质公司显然是僧多粥少,好公司自然而然就成为大家追捧的对象,机构集中抱团也就顺理成章。

其次,这是价值投资初期的正常表现。随着资本市场改革的进一步深化,价值投资开始影响市场,以基金为代表的机构资金在选股的时候,会更加注重标的回报的稳定性、未来的成长性、持有的安全性和变现的流动性,而兼具这些优点的股票大多是行业绩优龙头股,这种英雄所见略同又可能把机构投资集中到少数股票与板块上。

再次,这是市场风格转换的正常过程。从以前的齐涨共跌到这几年的结构性行情,a股市场最大的变化,就是从过去的炒小炒低炒差切换到高价股、大市值、优质票身上。过去5年(2016年至今),上证50etf、沪深300etf分别累计上涨61.5%、48%,而同期中证500etf反而下跌11.5%。现在a股每天成交金额的80%以上是由数量不到10%的头部公司贡献的。这些大块头之所以能够风生水起,完全有赖于机构抱团“众人拾柴火焰高”。2020年市值增长前10名、板块涨幅靠前的都是机构重仓对象,机构对个股、热点、市场的影响越来越明显。

从次,这也是一些机构投资本身的正常要求。各种指数基金、板块命名的股票型基金、特殊etf基金等机构在设立的时候就对投资范围有清晰的界定,这样一些行业的代表性龙头企业、一些影响指数权重大的企业、一些板块概念的主导性企业等股票就会成为必须配置的标的,相关概念基金、机构发行越多,界定范围内股票机构抱团现象也就越集中。同样,一只股票拥有的概念越多,机构抱团的可能性也就越大。

最后,这还是专业投资人面对不确定性时的正常做法。基金经理等机构投资人,与普通大众一样,也可能基于求稳的心理,对有把握的股票加大投资,对没有把握的股票谨慎投资,甚至不排除用新发行的基金为老基金投资标的进行抬轿,做高业绩。同一基金管理人、机构下属不同的投资主体集中做市,让抱团效益最大化。

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