航空股有望迎来反弹，三季度盈利将有明显提升：二季度，人民币对美元贬值近2.6%，导致上半年三大航产生汇兑损失约46亿元，归母净利润均同比下滑。参考国金大类资产的观点，8月非农数据弱于预期，9月恐难加息。去年三季度人民币对美元贬值4%，今年三季度目前贬值0.6%，航空公司汇兑损失同比仍有很大改善空间。供需回暖、低油价、相对稳定的汇率，预计航空全年净利润仍有较快增速。进入航空旺季，客座率及票价水平同比降幅有所收窄，环比均有所提升。国内航油出厂价，今年上半年同比下降31%，7月份油价同比下降15%，8月份同比下降9%，1-8月的均价同比仍下滑26%，航空公司仍将受益于燃油成本节省。推荐(1)春秋航空：亚太领先的低成本航空公司，航空 旅游模式带来充沛成长动力，有望穿越周期。随着飞机运力的到来，三季度业绩会超预期。(2)中国国航：拥有北京枢纽优势，深耕优质市场，国际航线盈利能力最强，未来2年洲际干线步入收获期。
快递行业将成就巨头，快递企业加速成长和布局：近日，我们联合了国金机械、汽车团队举办了智能交通大会，邀请业内专家进行了深入交流。我们认为，物流产业将迎来黄金十年。引用《福布斯》杂志的文章观点来讲，不管是亚马逊，还是沃尔玛，甚至zara，都是披着零售外衣的物流公司，把控供应链物流的能力将是未来竞争的核心能力。而从物流的定位和趋势来看，以顺丰和通达系为代表的快递行业，提供标准化服务，客户规模较小，未来最有可能成就巨头，目前正加速成长和布局。近日，圆通速递启动“闪电行动”，深入布局同城配市场，瞄准线上商超、商务零散订单、门店o2o、保单配送、即拿即送等五大类业务。而顺丰则正式上线“悟空平台”，将与航空公司、核心货代、优质落地配公司达成深度合作，形成以机场为中心，航空网络与地面路线相结合的“空地一体化”运输网络。快递行业下半年的业务量占比一般达到全年的60%，“双十一”等电商促销活动有望成为快递股价的催化剂。重点推荐大杨创世：圆通拟借壳，具有前瞻性的战略眼光，计划2020年将拥有32架全货机机队，阿里系持股近18%。圆通网点及业务量规模第一，未来是快递第一梯队最有力的争夺者。持续推荐艾迪西、新海股份等。
投资建议
看好消费类子行业，快递物流产业迎来最好发展时期，标准化海量快递产品将催生巨头。航空三季度盈利将有明显提升，汇兑损失同比改善。重点推荐大杨创世、春秋航空、中国国航等。
风险提示
宏观经济增速放缓超预期，行业竞争过于激烈，油价大幅波动，汇率大幅波动